北京股權價值分析及風險評估報告-誠信企業(yè)

企業(yè)價值決定企業(yè)的股權價值

一般認為，企業(yè)的整體價值由其股權資本價值和債務價值兩部分組成。由于在股權資本中，優(yōu)先股占的比例很小，為了研究方便，我們可將企業(yè)的股權資本價值簡化為普通股價值；而對于債務來說，在利率風險和違約風險較小的情況下，其市場價格的波動也很小。所以，我們可以認為：在企業(yè)的資本結構不變的前提下，企業(yè)的整體價值越大，其股權資本的價值就越大。

采用不同的方法計量股東權益，必然導致不同的結果，根據資產價值屬性選擇恰當的方法計量股東權益價值尤為關鍵。現行的公允價值計量模式下，由于所有者權益的屬性與計量模式之間存在邏輯上的缺陷，建議采用單一現行市價計量模式計量，反映資產、負債、所有者權益的交換價值，客觀、準確反映所有者權益的市場價值。對于上市公司而言，股權價值應由交易市場決定，而不是取決于會計計量結果，對于非上市公司的股權價值則要通過市場法比較確定。

市場法是指將標的企業(yè)與市場上已發(fā)生的相似交易案例進行比較，從而確定被評估企業(yè)的價值。

一般而言，可比較的企業(yè)多為同類或資產相近的企業(yè)。通過對比其EBIDT(利息、折舊和稅前利潤)，無負債凈現金流量和銷售收入。計算出標的企業(yè)的預估價值。由于此類方法要求市場上相似交易案例數據的完備，受限于市場的現實因素，目前這類方法在我國使用的較少。收益法又稱市盈率模型法。是指對被評估的企業(yè)未來預期收益折現化來確定企業(yè)的價值。這種方法是國際上公認的資產評估基本方法之一。

股權價值所反映的是一家企業(yè)對股東的價值，每家上市公司股份都有一個明確的市場價格，企業(yè)總的對外發(fā)行股份數量乘上現在每股的市價就得到了股權價值，也就是我們常說的'市值'，股權價值與企業(yè)價值的區(qū)別，正因為有了企業(yè)的有'股東'與'債權人'兩種利益相關人，企業(yè)的價值也就就有了'股權價值'與'企業(yè)價值'之分。我們可以發(fā)現無論是企業(yè)的'債權人'還是'股東'都應關注企業(yè)的根本價值，而這兩類重要的企業(yè)利益相關人，也被統稱為企業(yè)的'投資人'，